Mps, l’ipotesi di una doppia offerta su Banca Generali e Banco Bpm. I rumor e i dubbi

Il Monte dei Paschi prova a giocare la carta del rilancio nella partita bancaria dell’anno. Domani, secondo fonti finanziarie riportate dall’Ansa, si riunirà il consiglio di amministrazione della banca senese e sul tavolo potrebbero arrivare le prossime mosse strategiche dell’amministratore delegato Luigi Lovaglio. Che, secondo quanto riportato dal Sole 24 Ore, punta a un “doppio colpo di scena” nella forma di una doppia offerta pubblica di scambio: una su Banco Bpm – dopo il naufragio del progetto di fusione – e una su Banca Generali. L’obiettivo sarebbe ribaltare i rapporti di forza dopo l’offerta pubblica di acquisto e scambio lanciata a giugno da Intesa Sanpaolo su Mps, sostenuta dal gruppo Unipol. La strategia presenta numerosissimi ostacoli. Mps è sottoposta alla passivity rule, la regola che limita le operazioni difensive della società bersaglio durante un’offerta pubblica. Qualsiasi mossa alternativa alla proposta di Intesa richiederebbe quindi un passaggio autorizzativo da parte degli azionisti.

Sul fronte di Banco Bpm pesa in ogni caso il muro di Crédit Agricole. Il gruppo francese, primo azionista della banca con una quota vicina al 30%, come esplicitato dall’ad Oliver Gavalda non vede con favore una combinazione con Mps. A inizio agosto il Financial Times aveva anticipato che Lovaglio stava comunque valutando un possibile approccio diretto ai francesi: una soluzione concordata, basata su uno scambio azionario, che avrebbe limitato il ricorso a nuova liquidità e avrebbe potuto trasformare Crédit Agricole in azionista della banca risultante dalla fusione. Ma aveva anche sottolineato che il board era spaccato su una simile strategia e alcuni consiglieri avevano criticato l’approccio del numero uno alle operazioni straordinarie.

L’altra carta sarebbe Banca Generali. Un’operazione che avrebbe però bisogno dell’accordo del gruppo Assicurazioni Generali, controllante dell’istituto del private banking. Qui il possibile “jolly” individuato da Lovaglio – sempre stando a quanto scrive Il Sole – sarebbe legato alla partecipazione del 13% detenuta da Mps in Generali attraverso Mediobanca: la quota potrebbe diventare pedina di scambio nella partita.

Gli analisti di Equita rilevano che Mps si troverebbe a gestire parallelamente il completamento dell’integrazione di Mediobanca e queste ulteriori operazioni di ampia scala, con notevoli rischi. E ribadiscano che il successo delle ipotetiche operazioni sarebbe subordinato al coinvolgimento e al consenso di soggetti chiave, tra cui Crédit Agricole, Generali e gli azionisti rilevanti di Mps, nonché all’ottenimento di molteplici autorizzazioni regolamentari e al superamento dei vincoli derivanti dalla passivity rule. L’ipotesi di una combinazione con Banca Generali, rileva infine Equita che è consulente finanziario di Intesa, richiama da vicino la proposta Mediobanca-Banca Generali del 2025, sollevando interrogativi sulla disponibilità dei principali stakeholders ad avallare una struttura che non aveva ottenuto il necessario supporto dell’assemblea di Piazzetta Cuccia poco più di un anno fa.

E sullo sfondo resta l’inchiesta della Procura di Milano sulla scalata di Mps a Mediobanca, operazione sostenuta dal governo Meloni. Il procuratore Marcello Viola ha chiesto senza successo alle Giunte per le autorizzazioni di Camera e Senato di acquisire le chat di Marcello Sala, ex funzionario Mps e figura coinvolta nell’indagine, che ha riferito di avere sul telefono conversazioni con nove parlamentari, tra cui i ministri Matteo Salvini e Giancarlo Giorgetti, i sottosegretari Edoardo Rixi, Federico Freni, Maurizio Leo e Giovanbattista Fazzolari, oltre ai parlamentari Massimiliano Romeo, Giulio Centemero e Antonio Misiani.

Il 20 agosto, come già previsto, Giorgetti incontrerà le istituzioni senesi e toscane per discutere del futuro della banca.

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