Bce, aumenti dei tassi solo con il prezzo del petrolio sopra i 100 dollari per diversi mesi

Markets360, la divisione di ricerca di BNP Paribas, si aspetta che la Bce mantenga invariati i tassi di policy nella riunione del 19 marzo, abbandonando al contempo la retorica secondo cui l’istituzione si troverebbe in una “good place” a favore di un tono più attento ai rischi. È improbabile che le proiezioni aggiornate incorporino il recente rialzo dei prezzi dell’energia e, di conseguenza, la loro rilevanza sarà limitata – fatta eccezione per eventuali analisi di scenario che dovessero essere presentate.

Prevediamo che la Bce adotti per il momento un approccio marcatamente attendista, sottolineando tuttavia che non esiterà a intervenire qualora fosse necessario per garantire la stabilità dei prezzi. Le differenze strutturali tra il contesto attuale e la crisi energetica del 2022 dovrebbero dissuadere la Bce dall’intraprendere azioni preventive. Nel nostro scenario centrale non prevediamo rialzi dei tassi nel corso di quest’anno.

Tuttavia, aumenti dei tassi potrebbero rendersi necessari qualora il prezzo del petrolio si mantenesse stabilmente sopra i 100 dollari al barile per diversi mesi, favorendo l’emergere di effetti di secondo impatto. In questo contesto, preferiamo mantenere un atteggiamento prudente sui tassi della parte breve della curva e sulle strategie di irripidimento della curva dei rendimenti, e riteniamo prematuro assumere posizioni contrarie ai movimenti di mercato osservati finora.