Capital Group: la divergenza di politiche potrebbe dominare il panorama dei tassi globali nel 2026

Il 2025 ha visto una chiara divergenza tra i principali mercati obbligazionari sviluppati. I rendimenti statunitensi e britannici nel tratto a breve sono calati, mentre i rendimenti a lungo termine europei e giapponesi sono saliti.

Negli Usa, le previsioni sulle politiche monetarie scontano un raffreddamento del mercato del lavoro, mentre in Europa manteniamo un posizionamento a breve duration perché il miglioramento del sentiment, la politica fiscale favorevole e l’aumento delle emissioni prospettano rendimenti obbligazionari più alti.

In Giappone, le valutazioni sulla duration lunga sono divenute interessanti dopo il sell-off di fine 2025, poiché la debolezza dello yen è apparsa eccessiva e la compressione dei tassi reali rispetto agli Usa ha gettato le basi per un rinnovato rafforzamento della valuta.

Nel blocco del dollaro, i tassi australiani offrono un potenziale di rischio/rendimento favorevole, perché il calo delle pressioni inflazionistiche potrebbe consentire alla Reserve Bank of Australia (Rba) di restare accomodante nonostante il mercato sconti dei rialzi.

Continuiamo a favorire gli steepener della curva dei rendimenti negli Usa e in Europa. Nel debito dei mercati emergenti, le opportunità nei tassi locali restano favorevoli, soprattutto in Brasile e Malesia dove i rendimenti reali sono interessanti.

*Asset Class Lead Fixed Income, Europe e Asia di Capital Group